CFA協會已經公布了2022年CFA考試大綱，2022年CFA二級考綱整體來說都有變動，以下是針對2022年CFA二級考綱變動分析解讀，供同學們參考。

　　本次CFA二級考綱Session數量未變依然為17個，reading由48個減少為47個，整體來說考綱考點都有變動，其中作為二級重點科目的權益和固收考點均有更改、刪減與增加，數量科目刪除一個reading，投資組合管理科目新增一個reading，考綱變動的背后是考試內容與形式變化的新趨勢。

　　一．數量

　　考綱變化：

　　占比5%-10%，共考察4個reading，數量方法是新考綱中變化較大的一個科目，刪除一個章節“Excerpt from‘Probabilistic Approaches:Scenario Analysis,Decision Trees,and Simulations’”，其他章節中考點形式表述有較大變化，但是核心內容沒變。

　　學習方法：

　　數量這門課對數學和統計的要求比較高，所以學起來比較困難，但是考試形式和內容都是比較簡單和固定的，應該將大部分時間放在重點章節上面，對于一些公式的數學推導，考試不要求掌握，但是推導后的公式要理解、熟記并且會應用。

　　備考建議：

　　沒學過舊考綱的學員：線性回歸、多元回歸、時間序列為重點內容。

　　學過舊考綱的學員：核心內容不變，無需過度關注，主要關注R5多元回歸新增內容interpret an estimated logistic regression，另除R9整章刪除外，其他均不變，按照原計劃復習即可。

　　考綱詳細對比變化：

　　Reading考綱要求變化

　　Introduction to Linear Regressiona.更改描述describe a simple linear regression model b.更改描述describe the least squares criterion,how it is used to estimate regression coefficients,and their interpretation;

　　c.更改描述describe how residuals and residual plots indicate if these assumptions may have been violated;h.更改內容describe different functional forms of simple linear regressions.

　　Multiple Regressione.刪除”a confidence interval for the population value of a regression coefficient”的要求J.現內容formulate and interpret a multiple regression,including qualitative independent variables;涵蓋原n和j兩部分內容n.新增內容interpret an estimated logistic regression;

　　Excerpt from“Probabilistic Approaches:Scenario Analysis,Decision Trees,and Simulations”整章刪除

　　二．經濟

　　考綱變化：

　　占比5%-10%，共考察3個reading，在章節層面上沒有大改，只有第二個章節Economic Growth and the Investment Decision名稱發生變動，同時前兩個章節中有部分考點描述進行了更改，總體而言整體平穩無變化，按正常步驟備考即可。

　　學習方法：

　　經濟科目在學習的過程中要注重理論的記憶與計算的理解。遇到理論性的概念，要理解記憶，每天回顧之前的學習內容，在最后匯總的時候，根據老師提供的課程大綱回憶各個章節所學到的知識，回憶不起來的再翻講義進行溫習，這樣的記憶效果尤為顯著。建議課程與習題同步進行，加強記憶與印象，考前可再回顧一遍。

　　備考建議：

　　重點考察內容仍舊是匯率章節關于三角套利，逐日盯市價值，利率平價，利差交易的相關計算，以及三種匯率決定模型的分析。而關于計算的部分，建議同學反復練習掌握計算套路即可，是容易拿分的部分。經濟增長章節也是考察重點，掌握關于經濟增長的不同計算方式，也是重點拿分點，而關于經濟增長理論分析部分考察較難，出題可能會有過多拓展，所以重點掌握課上所學相關知識點即可。最后經濟監管章節并不是考察重點，建議同學掌握課

　　后題相關練習。

　?。ㄕw考綱變化不大，一些描述性的改變。因此沒學過的學員和學過的學員建議相同）

　　考綱詳細對比變化：

　　Reading考綱要求變化

　　Currency Exchange Rates:Understanding Equilibrium Valuec.distinguish變為explain，由區分改為解釋

　　Economic Growth章節名由Economic Growth and the Investment Decision變為Economic Growth d.distinguish變為contrast，由區分改為對比e.增加描述demonstrate

　　三．財報

　　考綱變化：

　　占比10%-15%，共考察6個reading，各reading考點、描述、考查方式沒有變化，與

　　2021年一致。

　　學習方法：

　　財報科目計算量較大，在學習理論知識后，需要記熟概念，并且要及時做習題，幫助理解記憶。

　　備考建議：

　　考試重點集中于公司間投資、員工福利和跨國經營三個章節，要求考生在理解的基礎上熟練掌握三類業務的會計處理和財務分析。學習過程中強調對比式總結不同會計處理方法之間的差異，通過課后習題加深理解與記憶。

　　金融機構分析不同于傳統商貿與制造企業的分析方法，要求掌握分析銀行和保險公司的方法和重要指標。該章節考點以定性考查為主。

　　財報最后兩個章節延續一級的傳統，分別介紹了財報質量評價和財報綜合分析。大部分內容與一級重合，注意一些特殊比率的記憶和應用。

　?。ㄓ捎诳季V基本沒變，沒學過的學員和學過的學員建議相同）

　　四、公司金融

　　考綱變化：

　　占比5%-10%，共考察5個reading，在章節層面主要調換了順序，Capital Budgeting由第一個變為最后一個，Corporate Governance and Other ESG Considerations in Investment Analysis名稱更改為Environment,Social,and Governance(ESG)Considerations in Investment Analysis，同時每個章節都有考點刪除。

　　學習方法：

　　公金在二級考試的側重點是計算和定量的分析，建議要將包含計算的知識點理解吃透，比如資本預算，資本結構和并購收購這三大塊內容的計算。在每學完每一個知識點或者章節后，要配合習題將知識點學透，錯誤或不會的要重新翻看查漏補缺，從而加深對知識點的記憶。

　　備考建議：

　　沒學過舊考綱的學員：公司金融2022年考綱變動較大，總體來講把很多之前容易出計算的知識點刪除了，可以預見公司金融將會更加偏向于定性知識的考察。在學習的時候應當注重學習和做題相結合，公司金融是典型的偏理論化的學科，光聽課不注重習題的練習是比較難以掌握到位的?？荚嚨闹攸c還是放在資本結構、資本預算這兩個reading，另外需要留心ESG consideration這個reading，今年由于新增了一個case并且豐富了內容，所以出題的概率比較大。

　　學過舊考綱的學員：公司金融變化考綱變化較大，較多難點和之前經?？嫉降狞c已經從考綱中刪除，重點關注（剩余股息政策、HHI指數、可比公司法VS可比銷售法、并購分析、EI,EP,RI）的變動。另外ESG consideration這個reading中新增了一個case同學們不要忘記去做。

　　考綱詳細對比變化：

　　Reading考綱要求變化

　　Capital Structure原a考點拆解為新綱a/b兩個考點b.考點describe target capital structure and explain why a company’s actual capital structure may fluctuate around its target;刪除c.考點describe the role of debt ratings in capital structure policy;刪除

　　Analysis of Dividends and Share Repurchasesg.residual dividend payout ratio部分刪除

　　Environment,Social,and Governance(ESG)Considerations in Investment Analysis原章節名Corporate Governance and Other ESG Considerations in Investment Analysis

　　Mergers and Acquisitionsg.考點calculate and interpret the Herfindahl–Hirschman Index and evaluate the likeli-hood of an antitrust challenge for a given business combination;刪除i.考點calculate free cash flows for a target company and estimate the company’s intrinsic value based on discounted cash flow analysis;刪除j.刪除estimate the value of a target company using comparable company and compa-rable transaction analyses;考點k.刪除calculate the extimated post-acquisition value of an acquirer部分變為考點h

　　Capital Budgetinge.考點explain and calculate the discount rate,based on market risk methods,to use in valuing a capital project;刪除h.考點calculate and interpret accounting income and economic income in the context of capital budgeting;刪除i.考點distinguish among the economic profit,residual income,and claims valuation models for capital budgeting and evaluate a capital project using each.刪除

　　五．權益

　　考綱變化：

　　占比10%-15%，共考察8個reading，從整體趨勢上來說沒有大的變動，從細節上來說該學科考綱主要改變了一些描述并且刪除了部分考點，并且對某些章節增加了課后題?？梢灶A估到CFA協會在2022年考試中，權益投資的考試分值、考察重點也不會有太大變化。備考同學只需打好基礎并穩步前進即可。

　　學習方法：

　　權益這門課程在二級占比較多，同時也是比較困難的一門學科，重在公式的掌握，對于一些公式的數學推導，考試不要求掌握，但是要理解，熟記并且會應用。

　　備考建議：

　　科目重點在于權益類證券的估值，包括不同的估值方法以及不同類型權益的估值，考試涉及定量計算較多，建議同學多做題目熟悉考法。行業和公司分析以及收益的基本概念也是本科目要求掌握的基本概念，以定性考察為主，建議同學理解記憶。

　?。季V整體沒有很大變化，刪除了私營公司估值中的兩個考點。其他建議兩者相同。）

　　考綱詳細對比變化：

　　Reading考綱要求變化

　　Return Conceptsa.distinguish among變為contrast c.estimate變為determine

　　Industry And Company Analysisd.增加描述demonstrate methods to h.judge變為evaluate

　　Private Company Valuationc.考點explain various definitions of value and demonstrate how different definitions can lead to different estimates of value刪除I.考點describe the role of valuation standards in valuing private companies.刪除

　　六．固收

　　考綱變化：

　　占比10%-15%，共考察5個reading，前兩個章節中有考點的刪減與增加，整體大框架沒有根本性的變動。

　　學習方法：

　　固收科目本身較難，需要多聽幾遍課，要著重理解和掌握知識點，同時該門課邏輯的遞進關系比較強，尤其在二叉樹這邊，首先用不含權的債券理解這個模型的分析方法，把問題都搞清楚后再應用到含權債券中，因此需要把前面的知識點學明白了再往后看。

　　備考建議：

　　沒學過舊考綱的學員：建議跟著課程學習：時間充裕的同學，可以按照章節順序自學，從

　　reading28到reading32。重點學習reading 28，30和31。學過舊考綱的學員：

　　建議先學習考綱變動的內容，再復習之前學過的內容?？季V變動的內容如下：

　　1.R28（即舊考綱的R32）刪除forward rate model和forward pricing model

　　2.R28（即舊考綱的R32）增加了key economic factors的考慮：時間比較充足的同學，建議瀏覽新的原版書對應內容；

　　3.R29（即舊考綱的R32）增加了兩個現代期限結構模型，分別為KWF model和Gauss+model：建議同上；

　　4.其余章節內容未發生變化。

　　考綱詳細對比變化：

　　Reading考綱要求變化

　　The Term Structure and Interest Rate Dynamicsb.考點describe the forward pricing and forward rate models and calculate forwardand spot prices and rates using those models;刪除h.考點describe the Z-spread;刪除

　　i.考點describe the TED and Libor–OIS spreads;

　　刪除

　　g.增加describe short-term interest rate spreads

　　used to gauge economy-wide credit risk and

　　liquidity risk;考點

　　k.增加explain how key economic factors are used

　　to establish a view on benchmark rates,spreads,

　　and yield curve changes.考點

　　The Arbitrage-Free Valuation FrameworkI.增加describe term structure models and how they are used;考點

　　七．衍生

　　考綱變化：

　　占比5%-10%，共考察2個reading，考綱變化基本可以忽略不計，只有“Pricing and Valuation of Forward Commitments”（遠期、期貨和互換定價與估值）章節一個知識點有變化，同時更改了部分課后題。

　　學習方法：

　　衍生品公式比較多，需要通過理解不同衍生品的原理來吃透公式，這是畫好合約“現金流”的基礎。衍生品的計算核心原理是大體相近的，所以可以先學懂一種產品的定價和計算價值的方法，比如先學清楚遠期合約的定價方法和計算期間價值的方法，然后再對其他衍生品合約進行對比學習。

　　備考建議：

　　沒學過舊考綱的學員：建議根據新考綱備考，重點掌握計算。

　　學過舊考綱的學員：該科目變動不大，需要對carry arbitrage model作單獨學習，減少對

　　currency forwards和currency futures的復習。

　　考綱詳細對比變化：

　　Reading考綱要求變化

　　Pricing and Valuation of Forward Commitmentsa.減少了currency forwards and futures多了carry arbitrage model

　　八．另類

　　考綱變化：

　　占比5%-10%，共考察3個reading，在章節層面，協會將關于房地產投資的兩個章節

　?。≒RIVATE REAL ESTATE INVESTMENTS和PUBLICLY TRADED REAL ESTATE SECURITIES）合并為一個章節（REAL ESTATE INVESTMENTS），并對內容做了修訂，部分考點有刪減、增加和描述性改變。

　　學習方法：

　　另類總體難度不高，知識點與其它課程（權益，財報，衍生）等有交集，需要重點掌握各類另類資產的特征和估值方法和課程中重點強調的知識。

　　備考建議：

　　沒學過舊考綱的學員：二級另類投資重點在于對估值模型的應用，包括直接投資房地產下的三大估值方法以及購買公開上市房地產證券的三大估值方法，以及私募股權基金杠桿收購基金投資者回報率的計算。新考綱下原本復雜的對沖基金標的公司在單輪、多輪融資下的成本計算被刪除，但二級另類的定量考察仍然偏多，且多數估值方法沒有一個直接的公式可供背誦，學習過程應以理解邏輯概念為主。

　　學過舊考綱的學員：考綱變動后，同學要重點掌握房地產指數編制的過程以及兩大類指數-基于評估值的指數、基于交易的指數的缺點。原風投基金對標的公司單輪和多輪的增資相關計算的考察刪除，使得風險投資基金在新考綱下將以定性形式來進行考察，但與并購基金相關考點無任何變化，同學仍要會計算并購基金投資公司的優先股普通股的回報。

　　九．組合

　　考綱變化：

　　占比10%-15%，共考察7個reading，較大變動為新增一個章節“Backtesting and Simulation”，該章節回測是從知識的實用性出發，介紹針對投資策略常用的一些回測方法，相關知識點均要求定性掌握，其他已有的章節變動不大，只有部分考點有細微調整。

　　學習方法：

　　投資組合管理知識點龐雜，涉及到很多理論模型和概念，重點是理解，包括假設、公式、性質等等，尤其是公式，記憶準確，在理解基礎上做題；此外，由于組合章節之間相對獨立，重點章節可以重點學習。

　　備考建議：

　　沒學過舊考綱的學員：二級組合難度偏大，主要原因在于比較抽象，其中，ETF和交易市場章節對于實務要求比較高，但是考試比重不高，學員需要靈活處理，而多因子模型、積極管理章節部分推導無須深究，但是需要大量練習掌握考試技巧。

　　學過舊考綱的學員：新增了回測和模擬這一章節，需要引起額外重視，ETF和交易市場依然不作為主要學習重點，整體學習內容進一步增多，需要考生做好心理準備。

　　考綱詳細對比變化：

　　Reading考綱要求變化

　　Backtesting and Simulation新增章節

　　Economics and Investment Marketsk.考點describe the implications of the business cycle for a given style strategy(value,growth,small capitalization,large capitalization);刪除

　　Trading Costs and Electronic Marketsf.distinguish among變為identify and contrast the

　　十．道德

　　考綱變化：

　　占比10%-15%，共考察3個reading，各reading考點、描述、考查方式沒有變化，與2021年一致。

　　學習方法：

　　道德科目一二三級考得都是相同的內容，性價比較高，二級道德的重點內容還是ethic

　?。ㄒ幏叮┖蛃tandards（準則），需要熟記各種準則以及每種準則下面對應的經典例子，此科目注重記憶與理解，建議在考前再記憶一遍各種準則以及經典案例。

　　備考建議：

　　主要攻克七大準則22條細則的內容，爭取能夠理解記憶每條細則適用的場景。結合案例題將題中所涉及知識點進行總結，梳理出框架，便于考試時能夠快速定位所考知識點，高效做出選擇判斷。

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